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　　金融業(yè)高管薪酬高居首位

　　“高管薪酬之所以成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，是由其自身特點(diǎn)決定的。”韜�；輴傆嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示，“第一，高管薪酬是股東和管理層利益的聯(lián)系點(diǎn)，是委托代理問題的焦點(diǎn)之一。第二，高管對企業(yè)業(yè)績的提升承擔(dān)直接責(zé)任，因此，高管薪酬與企業(yè)的績效和宏觀環(huán)境有緊密聯(lián)系。第三，公司高管來自高端人才市場，高管薪酬的決定很大程度受市場實(shí)踐的影響，同時，也取決于高管個人的能力。第四，高管薪酬是上市公司對外信息傳遞的窗口之一�！�

　　Wind資訊針對滬深兩市上市公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年，金融服務(wù)業(yè)高管的年度薪酬均值高達(dá)2582.25萬元，位居所有行業(yè)之首。緊隨其后的是房地產(chǎn)行業(yè)，其高管年度報酬均值為618.22萬元；農(nóng)林牧漁行業(yè)的高管薪酬最低，僅有240.04萬元。

　　這并不偶然。韜�；輴倢υ谥袊鳤股、香港H股、美國納斯達(dá)克和紐約交易所上市的中國公司的研究顯示，2009年金融業(yè)公司

　　CEO的薪酬水平在各個資本市場均處于領(lǐng)先地位；A股和H股公司中，金融行業(yè)的獨(dú)立董事袍金最高，而美股則由高科技行業(yè)獨(dú)董領(lǐng)銜袍金。

　　不過，2010年金融業(yè)高管薪酬增速并非最快。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，金融服務(wù)業(yè)高管的年度薪酬均值去年增長了32.70%，明顯高于26.38%的行業(yè)平均值，但尚不及采掘業(yè)42.24%、房地產(chǎn)業(yè)41.70%、有色金屬37.97%、黑色金屬36.88%、輕工制造36.58%的增速。

　　在上市公司前三名董事報酬均值排行榜中，金融服務(wù)業(yè)去年為735.45萬元，同樣遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)，第二名的房地產(chǎn)業(yè)為213.44萬元，最少的餐飲旅游業(yè)僅為81.26萬元。從增速來看，金融服務(wù)業(yè)前三名董事報酬均值去年增長44.40%，僅次于采掘業(yè)64.53%和房地產(chǎn)業(yè)45.09%的增速。

　　就上市公司前三名高管報酬均值而言，金融服務(wù)業(yè)去年為794.19萬元，居次的房地產(chǎn)業(yè)為220.43萬元，最少的農(nóng)林牧漁業(yè)為88.23萬元。但金融服務(wù)業(yè)前三名高管報酬均值增速去年并不突出，為24.79%，低于其他10個行業(yè)的增速。

　　現(xiàn)金與中長期激勵比例懸殊

　　據(jù)悉，上市公司高管薪酬主要由年度現(xiàn)金薪酬和長期激勵組成。其中，年度現(xiàn)金薪酬包括固定的年度現(xiàn)金收入和與當(dāng)年業(yè)績目標(biāo)相結(jié)合的年度激勵部分；長期激勵主要是將高管的收益與公司的長期價值增長和業(yè)績達(dá)成相聯(lián)系，可采用多種不同的激勵工具，通�？梢苑譃榛�于股票和基于現(xiàn)金的兩大類激勵形式。

　　“長期激勵機(jī)制是企業(yè)為激勵和保留企業(yè)內(nèi)核心員工而設(shè)計(jì)的一套長效激勵機(jī)制。”韜�；輴傆嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示，“高管人員往往是長期激勵最關(guān)注的對象，因其能夠直接影響公司的績效�！�

　　專家表示，股票期權(quán)、增值權(quán)及限制性股票是長期激勵的最常見工具。相比較而言，股票期權(quán)是應(yīng)用最廣泛的長期激勵工具，股票增值權(quán)在H股市場應(yīng)用較為廣泛，限制性股票在A股市場應(yīng)用較為廣泛；股票期權(quán)和股票增值權(quán)激勵員工提升公司的業(yè)績和股東回報，比較適用于快速成長的企業(yè)，而限制性股票側(cè)重于對激勵對象的保留，更適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司。

　　根據(jù)平安證券的一份研究報告，金融、保險業(yè)中實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司只有2家，遠(yuǎn)不及機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)（54家）、信息技術(shù)業(yè)（33家）、房地產(chǎn)業(yè)（25家）、電子行業(yè)（25家）等行業(yè)。

　　目前，上市銀行對高管的長期激勵計(jì)劃基本還處于沒有啟動或者摸索階段。在2010年年報中，建行表示，“由于國家相關(guān)政策尚未出臺，本行未實(shí)施董事、監(jiān)事及高級管理人員的中長期激勵計(jì)劃�！惫ば蟹Q，截至去年末，“尚未向任何董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他由董事會確定的核心業(yè)務(wù)骨干授予股票增值權(quán)”，“將在取得所有適用的批準(zhǔn)后，實(shí)行長期激勵計(jì)劃。”

　　根據(jù)韜�；輴偟难芯�，美股中國公司的長期激勵普及度遠(yuǎn)高于H股和A股上市中國公司，主要原因可能是公司的高成長性和美國資本市場長期激勵的普遍性。此外，A股的長期激勵授予稀釋率在三個資本市場中最高，這主要是由于A股公司的授予頻率較低，但近年來A股公司整體授予稀釋率有下降的趨勢。

　　行政色彩難消除

　　上市金融公司高管高薪酬的爭議在于：高薪是否與企業(yè)創(chuàng)造的價值相匹配？利潤是否在高管與散戶這樣的小股東之間公平分配？

　　有關(guān)部門曾出臺了規(guī)范企業(yè)高管薪酬制度的相關(guān)規(guī)定，如證監(jiān)會2008年10月發(fā)布《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，規(guī)定“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”，又如保監(jiān)會2007年下發(fā)的《國有保險公司負(fù)責(zé)人薪酬管理暫行辦法》，再如銀監(jiān)會去年2月發(fā)布的《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》規(guī)定，商業(yè)銀行薪酬由固定薪酬、可變薪酬、福利性收入等構(gòu)成。其中，固定薪酬即基本薪酬，一般不得高于薪酬總額的35%；可變薪酬包括績效薪酬和中長期各種激勵，績效薪酬不得超過基本薪酬的3倍，中長期激勵鎖定期至少為3年；福利性收入包括保險費(fèi)、住房公積金等。

　　此外，商業(yè)銀行高管人員以及對風(fēng)險有重要影響崗位上的員工，其績效薪酬的40%以上應(yīng)采取延期支付的方式，且延期支付期限一般不少于3年，其中主要高管人員績效薪酬的延期支付比例應(yīng)高于50%，有條件的應(yīng)爭取達(dá)到60%。在延期支付時段中必須遵循等分原則，不得前重后輕。

　　《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》還指出，商業(yè)銀行薪酬機(jī)制一般應(yīng)遵循四項(xiàng)原則：薪酬機(jī)制與銀行公司治理要求相統(tǒng)一；薪酬激勵與銀行競爭能力及銀行持續(xù)能力建設(shè)相兼顧；薪酬水平與風(fēng)險成本調(diào)整后的經(jīng)營業(yè)績相適應(yīng)；短期激勵與長期激勵相協(xié)調(diào)。

　　不過，分析人士表示，“這些規(guī)定仍缺乏具體操作層面上的細(xì)則，很難落到實(shí)處�！�

　　就分紅而言，作為2010年最賺錢的行業(yè)，金融服務(wù)行業(yè)的分紅額度也最高。金融服務(wù)行業(yè)股利支付率為30.97%，在23個行業(yè)中排名第9；最“慷慨”的行業(yè)是公用事業(yè)行業(yè)，去年共拿出凈利潤的46.97%回報投資者；最“小氣”是房地產(chǎn)業(yè)，其股利支付率僅有14.07%，不到平均值的一半。

　　關(guān)于高薪與低效并存的質(zhì)疑，矛頭直指上市公司“所有者缺位”問題，具體到金融企業(yè)，其帶有濃重行政色彩的“偽市場化”是遭詬病的根源。在“去行政化”之路上，浦發(fā)銀行曾有試水，該行2008年通過董事會選聘了三位副行長，目前該行只有董事長、黨委書記、行長、監(jiān)事長4個職位的3名高管仍由中共上海市委組織部任命。在薪酬機(jī)制市場化方面，有銀行業(yè)內(nèi)專家建議新設(shè)金融國資委，由其制定市場化的績效考核和激勵約束機(jī)制，包括對銀行董事會和高層管理者的職責(zé)履行情況和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行評價和考核，對難以勝任職位要求者及時予以調(diào)整和更換，并完善銀行的薪酬制度，建立市場化的薪酬激勵機(jī)制。

　　從部分上市銀行2010年年報披露的信息來看，銀行實(shí)行由基本年薪、績效年薪、中長期激勵和津貼以及福利性收入組成的結(jié)構(gòu)薪酬制度。民生銀行董事薪酬包括年費(fèi)、專門委員會津貼、會議費(fèi)、調(diào)研費(fèi)四部分。部分銀行已對部分績效薪酬“延期支付”，如工行對高管部分績效年薪分三年延期支付，每年支付1/3；民生銀行自2009年起建立了高管風(fēng)險基金，每年從高管應(yīng)發(fā)業(yè)績薪酬中按一定比例提取。

　　銀行年報中高管稅前薪酬細(xì)分?jǐn)?shù)字只包括三部分：已支付薪酬（稅前）；社會保險、住房公積金、企業(yè)年金及補(bǔ)充醫(yī)療保險的單位繳存部分；兼職袍金。其中，兼職袍金只屬于獨(dú)立非執(zhí)行董事、職工代表監(jiān)事等少數(shù)群體。