（2015年1月6日，/騰訊/）近日，用友軟件發(fā)布第六屆董事會2014年第十次會議決議公告：擬將公司名稱由“用友軟件股份有限公司”變更為“用友網(wǎng)絡科技股份有限公司”，擬申請將公司證券簡稱由“用友軟件”變更為“用友網(wǎng)絡”。
點評:
更名凸顯向互聯(lián)網(wǎng)轉型決心。公司前期發(fā)布新的戰(zhàn)略，愿景是成為全球領先的企業(yè)管理服務和金融服務提供商，除了原有企業(yè)應用軟件業(yè)務，將來將重點發(fā)展企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務。本次更名看似簡單舉動，實則凸顯公司向互聯(lián)網(wǎng)轉型的勇氣和決心。
企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務于互聯(lián)網(wǎng)金融。公司戰(zhàn)略轉型的兩個重要方向是企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融。事實上，企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更多服務于互聯(lián)網(wǎng)金融，為互聯(lián)網(wǎng)金融導流，而互聯(lián)網(wǎng)金融則是最終目的和流量變現(xiàn)的主要方式。在互聯(lián)網(wǎng)金融領域，公司目前已經(jīng)布局了企業(yè)支付(暢捷支付)和P2P(友金所)。我們認為公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務將來主要服務于小微企業(yè)，企業(yè)支付、籌備中的企業(yè)理財、征信服務和民營銀行將是公司主要的業(yè)務方向。這些主要的業(yè)務方向面臨較小的業(yè)務風險，可以充分挖掘目前線下百萬級小微客戶的價值，獲得一定程度的成功概率很高。
新業(yè)務給明年盈利帶來壓力，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務流量將成為股價決定性因素。以易代帳、客戶管家、工作圈和會計家園為代表的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務明年有望獲取50萬以上企業(yè)用戶，而互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務2015年有望實現(xiàn)千億交易額。但這兩項業(yè)務明年仍將處于投入期，合計可能會帶來1億以上的虧損，從而給公司2015年盈利帶來壓力。我們認為企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的用戶數(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的交易額及其各自的活躍度將成為公司2015股價的決定性因素，而盈利壓力未必會轉化為股價壓力。
轉型決心提升新業(yè)務成功概率，維持“增持”評級。我們暫維持公司2014~2016年EPS分別為0.49元、0.61元和0.76元的預測。對于用友軟件這樣有長期運營歷史和較高品牌知名度的軟件公司，向互聯(lián)網(wǎng)的徹底轉型凸顯管理層的勇氣和智慧。我們相信公司2015年互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的流量至少能符合預期。海外Intuit公司的成功轉型也使我們對公司轉型持相對樂觀態(tài)度。與其他互聯(lián)網(wǎng)金融主題個股相比，公司估值相對不高。我們維持“增持”的投資評級，給予27.45元的6個月目標價，對應45倍的2015年EPS。公司股價可能的催化劑主要是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務取得新進展和可能的資本運作。
廈門獵頭公司
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