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投資股票比例不得超過30%，還將參建國家重大工程和重大項目，參股國有重點企業(yè)改制、上市等
　　基本養(yǎng)老保險基金(以下簡稱“養(yǎng)老基金”)是廣大群眾的“養(yǎng)命錢”，也是重要的公共資金。23日，中國政府網(wǎng)公布了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》。辦法明確：養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%；參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。
　　這是我國養(yǎng)老保險制度改革發(fā)展史上的一件大事，標(biāo)志著數(shù)以萬億計的基本養(yǎng)老保險基金即將在國內(nèi)資本市場橫空出世。
　　【投資原則】
　　多元化配置，資金安全第一
　　《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)經(jīng)公開向社會征求意見，充分采納公眾建議，進(jìn)行了修改完善，日前由國務(wù)院正式印發(fā)，自印發(fā)之日起施行。
　　《辦法》明確，養(yǎng)老基金實行中央集中運營、市場化投資運作，由省級政府將各地可投資的養(yǎng)老基金歸集到省級社會保障專戶，統(tǒng)一委托給國務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運營。基金投資運營采取多元化方式，通過組合方案多元配置資產(chǎn)，保持合理投資結(jié)構(gòu)。目前只在境內(nèi)投資；嚴(yán)格控制投資產(chǎn)品種類，主要是比較成熟的投資品種；合理確定各類投資品種的投資比例，股票等權(quán)益類產(chǎn)品合計不得超過資產(chǎn)凈值的30%；國家對養(yǎng)老基金投資運營給予專門政策扶持，通過參建國家重大工程和重大項目、參股國有重點企業(yè)改制、上市等方式，保證養(yǎng)老基金投資獲取長期穩(wěn)定的收益。
　　《辦法》強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老基金投資運營，必須堅持安全第一的原則，嚴(yán)格控制風(fēng)險。明確受托、托管、投資等管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全投資管理內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)風(fēng)險管控，維護(hù)公眾利益；相關(guān)工作人員要遵守職業(yè)規(guī)范，嚴(yán)禁利用職務(wù)便利為自己和他人謀取利益；投資機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險準(zhǔn)備金，專項用于彌補養(yǎng)老基金投資可能發(fā)生的虧損。
　　《辦法》要求，養(yǎng)老基金投資運營必須堅持依規(guī)運作，公開透明，接受公眾監(jiān)督，對人民和社會負(fù)責(zé)。各地區(qū)和有關(guān)部門要高度重視養(yǎng)老基金投資運營工作，認(rèn)真貫徹落實《辦法》，加強(qiáng)基金管理、經(jīng)辦、投資、監(jiān)督等各環(huán)節(jié)的協(xié)作配合，共同防范投資風(fēng)險，推動基金投資運營順利實施，實現(xiàn)基金保值增值，更好惠及廣大公眾。
　　確保養(yǎng)老基金保值增值
　　人力資源社會保障部社會保障研究所所長金維剛說，長期以來為保障基金安全，國家有關(guān)政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購買國債，歷年來基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率，而且低于同期通貨膨脹率，導(dǎo)致龐大的資金難以實現(xiàn)保值增值。
　　根據(jù)人力資源社會保障部最近發(fā)布的《中國社會保險年度發(fā)展報告2014》，2014年末全國養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.56萬億元，其中城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.18萬億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計結(jié)余3845億元。預(yù)計未來一個時期，基金累計結(jié)余規(guī)模還將持續(xù)擴(kuò)大。
　　“特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案預(yù)計也將出臺實施，這將進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴(kuò)大基金累計結(jié)余規(guī)模�！苯鹁S剛說。
　　他表示，政府通過利用養(yǎng)老基金結(jié)余的巨額資金進(jìn)行投資和建設(shè)，可以控制消費支出，從而在很大程度上有效抑制貨幣供給和通貨膨脹，有利于保持國民消費相對穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展。
　　一些人擔(dān)心，養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障，入市后是否安全？專家對此表示，養(yǎng)老基金投資無法完全避免短期波動，但從中長期來看，投資將帶來豐厚回報。
　　管理辦法明確了基金的風(fēng)險準(zhǔn)備制度，規(guī)定受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金凈收益的1%提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，專項用于彌補養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損。同時對養(yǎng)老基金的信息披露制度和監(jiān)督檢查制度作出了具體規(guī)定。
　　“投資管理辦法所說的資本市場是包括多層次結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品的資本市場，股票類資產(chǎn)投資只是其中一項，且最高投資比例不超過30%�！鄙虾Ｗ》抗�積金中心主任馬力表示，“養(yǎng)老基金對于股票市場的投資風(fēng)險是可控的。只要按制度執(zhí)行，就會達(dá)到既維護(hù)基金安全，又能保值增值的目標(biāo)。”
　　【市場影響】
　　養(yǎng)老基金入市利好大金融
　　華泰證券羅毅對新浪財經(jīng)表示，總量3.5萬億的養(yǎng)老金，按照30%的比例投資股市，有望帶動萬億資金入市；長線資金的入市，從歷史上看都表明當(dāng)前位置是市場的階段性底部；巨量資金的入市，將利好大金融等藍(lán)籌股。
　　星石投資總經(jīng)理、首席策略師楊玲表示，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》的及時公布，表明了國家對于資本市場的態(tài)度，目前資本市場的定位類似于10年前的支柱產(chǎn)業(yè)——房地產(chǎn)，資本市場肩負(fù)著引領(lǐng)和支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的改革重任。未來會有一系列如同“養(yǎng)老金入市”這樣的政策出臺，利好A股的長期穩(wěn)定發(fā)展。盡管從短期來看，有多少養(yǎng)老資金入市、什么時候入市、以及怎么入市，目前還不清楚，但顯然有助于提振投資者信心、緩解市場情緒以及穩(wěn)定市場預(yù)期；長期來看養(yǎng)老資金會給A股帶來源源不斷的長期資金，使A股長期走牛的確定性增強(qiáng)。
　　將成為資本市場的“壓艙石”
　　中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文認(rèn)為，在一些社會保障制度和資本市場比較健全的國家，養(yǎng)老基金都是重要的資金來源，通過市場化投資既實現(xiàn)了自身保值增值，又促進(jìn)了資本市場健康發(fā)展。
　　“保險資金和養(yǎng)老基金是資本市場投資的長期性基金，而養(yǎng)老基金比保險資金還要穩(wěn)定。養(yǎng)老基金幾十年不用考慮流動性的問題，是發(fā)現(xiàn)市場價值和實施價值投資的本源所在�！彼�說，“從這個角度看，養(yǎng)老基金是所有國家資本市場價值投資的基石，其作用如同債市中的20年長期國債。”
　　據(jù)介紹，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》的投資范圍較廣，主要體現(xiàn)在投資國家重大工程和重大項目建設(shè)，購買國債、政策性或開發(fā)性銀行債券、信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券等固定收益類投資品種，以及投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品。
　　專家表示，養(yǎng)老基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，具有很強(qiáng)的低風(fēng)險偏好，追求長期穩(wěn)定收益，而且會有源源不斷的資金注入，很少頻繁換手，對短期投機(jī)心理將是巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動幅度。因此養(yǎng)老基金投資將逐步成為資本市場的壓艙石。
　　有利于改造A股投資者結(jié)構(gòu)
　　中國社會科學(xué)院金融實驗室主任劉煜輝對新浪財經(jīng)表示，養(yǎng)老基金入市有利于改造當(dāng)前市場的投資者結(jié)構(gòu)，讓更多的機(jī)構(gòu)投資者入市，有利于完善中國資本市場的價值發(fā)現(xiàn)能力。
　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在其微博上表示，養(yǎng)老基金入市長期來看利于資本市場的良性發(fā)展，也利于養(yǎng)老金的保值增值，是一個互惠互利的重大政策。短期來看，利于部分對沖來自于全球市場及A股市場下行壓力。
　　星石投資總經(jīng)理、首席策略師楊玲則表示，養(yǎng)老金入市，為其他長期資金入市提供了參照方案，擴(kuò)大了A股的機(jī)構(gòu)投資者占比。養(yǎng)老金這樣的長期資金追求長期增值保值，有利于市場投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，引導(dǎo)市場理性投資，屆時價值投資必將回歸。在價值投資標(biāo)準(zhǔn)下，估值合理、有業(yè)績支撐的成長股將會受到投資者青睞。

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