中國農(nóng)業(yè)銀行即將走完上市前的所有進程，完成全球****IPO。農(nóng)業(yè)銀行上市意味著什么?上市后是否能夠擺脫目前的“四大銀行中最差”的負面形象?農(nóng)行未來會在A股市場扮演什么角色?農(nóng)行上市后是否會對股市有負面影響?上市后農(nóng)行是飆漲還是破發(fā)?
針對這些投資者和網(wǎng)友們廣泛關(guān)注的問題，新浪財經(jīng)約請各方面專家撰寫專欄文章“農(nóng)業(yè)銀行上市專家談”，為您解讀農(nóng)業(yè)銀行此次萬眾矚目的IPO。
農(nóng)行上市問題無疑是近期攪動資本市場神經(jīng)的一件大事。從上市時機選擇、定價的合理性到未來的發(fā)展前景等等諸多方面，市場各方一直爭論不休。目前來看，由于高管層積心處慮地不斷謀劃，雖定價不高，估計農(nóng)行超越工行成為史上****IPO應(yīng)無懸念，這也的確可喜可賀。
不過，最近幾天在香港參加一個資本市場論壇，發(fā)現(xiàn)境外機構(gòu)對農(nóng)行的評價依舊分化嚴重。一方面，來自中東等地的大財主一擲千金、對農(nóng)行信心滿滿，在一定程度上成為了IPO得以順利啟動的定海神針;另一方面，一些自認為更了解農(nóng)行的中資背景的機構(gòu)投資者更多的表示擔憂，有些機構(gòu)寧愿放棄農(nóng)行購買中行股份，這大概也是農(nóng)行超額配售創(chuàng)出新低的原因吧。
中國有俗話曰“丑媳婦也要見公婆”，與其他幾家國有商業(yè)銀行相比，農(nóng)行此前的業(yè)績的確差強人意。由于自身定位的特殊，加之機構(gòu)眾多、隊伍龐大、包袱沉重等，農(nóng)行上市一直不被市場看好。但在其它各家銀行早已改制上市的背景下，農(nóng)行再不知難而進、爭取上市，恐怕不僅對自身發(fā)展形成櫛鋯，也會對整個金融業(yè)改革帶來不利影響。
因此這里我更愿意用“潘多拉魔盒”這個比喻，農(nóng)行上市猶如打開魔盒，盡管它有可能給市場帶來對“破法”的擔憂、對大盤跳水的恐懼，但更重要的是也帶來了“希望”，即由于其獨特的市場定位而形成的獨特成長空間。農(nóng)行多年服務(wù)“三農(nóng)”的經(jīng)驗和其廣泛的網(wǎng)絡(luò)分布、龐大的零售客戶基礎(chǔ)以及在中國未來城鎮(zhèn)化進程中的獨特優(yōu)勢，決定了農(nóng)行潛存著廣闊的成長空間和巨大的投資價值，而這也正是它能夠與其他銀行錯位競爭的優(yōu)勢所在。
應(yīng)看到，在利率市場化的大背景下，銀行業(yè)所依賴的具有壟斷性的高存貸款利差將進一步縮減，股票和債券等直接融資市場的發(fā)展促使商業(yè)銀行的負債業(yè)務(wù)萎縮，出現(xiàn)了所謂的脫媒現(xiàn)象，同時也在侵蝕著銀行大客戶的資金需求;加之現(xiàn)在各大銀行在大城市的競爭已經(jīng)非常激烈，幾近白熱化程度，各家銀行都在尋思著轉(zhuǎn)變本行的業(yè)務(wù)重點，尋找新的利潤增長點，如進軍中小企業(yè)以及農(nóng)村金融市場。
因此，雖然“三農(nóng)”、城鎮(zhèn)化、縣域經(jīng)濟、中小企業(yè)等領(lǐng)域經(jīng)營成本比較大，信貸風險比較高，容易形成不良貸款，但是在金融脫媒的背景下，這些正是中國銀行業(yè)未來應(yīng)該主動拓展的戰(zhàn)略方向，也是未來銀行業(yè)競爭的焦點。
農(nóng)行的獨特優(yōu)勢決定了其在未來的競爭中具有很強的比較優(yōu)勢，易與其他銀行形成錯位競爭。第一，農(nóng)行擁有龐大的營業(yè)網(wǎng)點，保證了其業(yè)務(wù)的覆蓋范圍。在農(nóng)行2.3萬多個分支機構(gòu)中，有7200個在縣城，5300個在人口較多的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，高于工行、建行和中行縣域機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)量之和。第二，農(nóng)行的資金籌集成本低廉。農(nóng)行的存款付息率最低，但是其儲蓄存款占比卻最高，如2008年農(nóng)行儲蓄存款占比達61%，其它三大行均不到50%，儲蓄存款占比一般是衡量存款質(zhì)量的重要指標，這意味著農(nóng)行具有比其它銀行更大的利潤空間。第三，農(nóng)行“城鄉(xiāng)聯(lián)動”的發(fā)展方向和“三農(nóng)”金融事業(yè)部制改革的不斷推進以及農(nóng)行多年服務(wù) “三農(nóng)”的豐富經(jīng)驗將助推農(nóng)行步入快速發(fā)展通道。
而且，農(nóng)行的“三農(nóng)”業(yè)務(wù)也符合國家支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的定位和城鎮(zhèn)化建設(shè)的政策導(dǎo)向。農(nóng)村城鎮(zhèn)化建設(shè)是深化農(nóng)村改革，加快農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，培育和發(fā)展農(nóng)村市場，擴大內(nèi)需的需要，也是推進農(nóng)村城市化、現(xiàn)代化、社會化進程，縮小城鄉(xiāng)差別，實現(xiàn)農(nóng)民奔小康的一項戰(zhàn)略措施。
隨著中國的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化快步推進，產(chǎn)業(yè)逐步向中西部轉(zhuǎn)移，從城市向農(nóng)村轉(zhuǎn)移，縣域經(jīng)濟發(fā)展的速度加快，完善城鎮(zhèn)金融服務(wù)體系已是當務(wù)之急，這也是加大金融支持城鎮(zhèn)建設(shè)力度的關(guān)鍵所在。
因此，國家在政策導(dǎo)向上鼓勵金融機構(gòu)支持城鎮(zhèn)化建設(shè)，并給予大力支持，這些將為農(nóng)行的發(fā)展提供極為有利的外部環(huán)境。
綜上所述，農(nóng)行未來要做的是以上市為契機，真抓實干，繼續(xù)推進“三農(nóng)”金融事業(yè)部改革，實現(xiàn)獨立核算，建立有效的激勵約束機制，進一步完善“三農(nóng)”和縣域信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式，提升風險管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量，憑借自身網(wǎng)點覆蓋面比較廣、滲透率比較高的優(yōu)勢，上市后更能順應(yīng)政策導(dǎo)向，發(fā)揮自身優(yōu)勢，培養(yǎng)自身核心競爭力，真正把三農(nóng)業(yè)務(wù)從“概念牌”打造成業(yè)績增長的“王牌”。
廈門獵頭
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