美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)在一年的頭三個(gè)月出現(xiàn)下降，為大蕭條以來(lái)首次。雖然降幅有限，但下降64億美元（降幅0.3%）仍不容忽視，因?yàn)檫@可能預(yù)示著美國(guó)企業(yè)的盈利趨勢(shì)正在發(fā)生改變。此前，盡管美國(guó)失業(yè)問(wèn)題依舊，但美國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)卻保持了增長(zhǎng)。
不過(guò)出人意料的是，利潤(rùn)下降也有好處：因?yàn)槠髽I(yè)高管們或許會(huì)意識(shí)到需要增加投資。誠(chéng)然，利潤(rùn)下降會(huì)讓公司對(duì)擴(kuò)張更為謹(jǐn)慎，但鑒于導(dǎo)致利潤(rùn)減少是海外市場(chǎng)銷(xiāo)售滑坡所致，可能會(huì)讓公司有壓力在國(guó)內(nèi)尋找新的增長(zhǎng)途徑。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心，糟糕的企業(yè)利潤(rùn)可能會(huì)將經(jīng)濟(jì)推入全面衰退。目前，尚不清楚最近的企業(yè)利潤(rùn)下降想過(guò)去的兩次衰退一樣，是新趨勢(shì)的開(kāi)始，還是1998年景象的重演。當(dāng)時(shí)，即便企業(yè)利潤(rùn)大幅下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊。這次利潤(rùn)下降來(lái)得很不是時(shí)候，因?yàn)楫?dāng)前勞動(dòng)力成本上升，同時(shí)海外的激烈競(jìng)爭(zhēng)也導(dǎo)致制造企業(yè)無(wú)法上調(diào)產(chǎn)品售價(jià)。
當(dāng)然，盈利和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系并不總是涇渭分明。利潤(rùn)下降，經(jīng)濟(jì)并不一定會(huì)下滑。2007年的金融危機(jī)中，企業(yè)利潤(rùn)與就業(yè)同步下降。但在經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束后的幾年里，隨著很多公司削減成本，擴(kuò)張進(jìn)入新興市場(chǎng)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，利潤(rùn)隨之快速回升。
盈利糟糕也可能導(dǎo)致股市螺旋向下。當(dāng)人們期待增加派息時(shí)，盈利糟糕對(duì)股市而言無(wú)疑是個(gè)壞消息。但正如Money Magazine的保羅•林姆最近所指，盈利下降或許不會(huì)像有些人擔(dān)心地那樣大幅拉低股價(jià)。
盈利影響股市表現(xiàn)，但主要是長(zhǎng)期影響。從過(guò)去來(lái)看，林姆稱(chēng)，盈利增長(zhǎng)和股價(jià)波動(dòng)之間并沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。1938年以來(lái)，股市最好的16年中有8年趕上了企業(yè)利潤(rùn)下降。而且，在股市最差的16年中有13年企業(yè)利潤(rùn)是增長(zhǎng)的——這說(shuō)明利潤(rùn)并非股價(jià)表現(xiàn)的晴雨表，事實(shí)上可能正好相反。利潤(rùn)放緩或許有好處。
過(guò)去兩年企業(yè)利潤(rùn)回升并大幅增長(zhǎng)，但企業(yè)依然不愿擴(kuò)大招聘或投資。高管們手握創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金，聲稱(chēng)經(jīng)濟(jì)看來(lái)非常不確定，在美國(guó)增加招聘和投資的理由不夠充分。事實(shí)上，很多公司都依賴(lài)海外銷(xiāo)售，特別是在中國(guó)、巴西和印度等新興市場(chǎng)。但最近的盈利下滑說(shuō)明這一策略的作用有限。
第一季度，經(jīng)季調(diào)的美國(guó)國(guó)內(nèi)利潤(rùn)折成年率增加了417億美元，而海外利潤(rùn)下降了481億美元，原因是歐債危機(jī)持續(xù)惡化，中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)放緩。如果這種狀況持續(xù)，高管們需要重新評(píng)估增長(zhǎng)策略，至少短期內(nèi)如此。而且，美國(guó)國(guó)內(nèi)相對(duì)較好的表現(xiàn)也讓這些公司有足夠的理由考慮增加在美國(guó)本土的投資。
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